【地产中国网独家盘点】销售业绩不错，文化旅游被国家大力扶植，面向二三线和新产品的新一轮扩展，华侨城本不应取得市场最普遍的欢迎。然而令其华侨城困惑深感的是，身兼负债率最低的央企之一，华侨城仍然倍受业内人士批评。保守的扩展，住宅销售过分喧宾夺主，文化旅游面对白热化的竞争，令人担忧的财务状况，华侨城早已沦为2012年财务状况最不受批评的央企。

（专题：2012地产中国最企业） 批评纷纭在众多财大气粗但在财务上谨小慎微的央企兄弟面前，华侨城不算得上债台高筑的保守代表，这也招来了很多的批评声音。截至2012年6月底，华侨城的货币资金为61.69亿元，显著高于短期借款和一年内届满非流动负债之和87.98 亿元，资金压力显而易见。同时，如果扣减预收账款，华侨城的净负债率高达137%，这在整个龙头房企当中都较为少见。

存货堪称创历史新纪录，存货余额高达335.14 亿元，比去年同期减少了70.47亿元，去库存压力也极大。2009年以前，华侨城的负债率尚能皆保持在长时间水平，2007年、2008年、2009年三年年末负债率分别为61.5%、63.6%、65.8%。而在到2010年和2011年，这一指标下降到69.7%和 71.1%。

而截至到2012年三季度，华侨城的负债率再度减少到72.4%。这似乎是在挑战国资委的底限，因为根据国资委的规定，其有限公司企业不得有倒数两个会计年度平均值资产负债率多达70%的红线。跑步之下，华侨城依然在谋求乘机扩展。

2012年底，华侨城称之为，将投资100亿元在福州建设一个多元业态混合发展的大型文化旅游综合性项目。这是公司时隔深圳大鹏新区后的又一个大型项目。有分析指出，华侨城开始精选辑二线城市，拷贝精简版的主题公园。

尽管肆意扩展的华侨城指出自己的模式目前在国内还没竞争对手，但事实上，还包括央企港中旅、民企宋城股份等都开始将旅游+地产模式作为自己的扩展利器，而国家在文化旅游层面的大力扶植，也让众多权贵资本趋之若鹜，还包括恒大、万达、龙湖、保利等一线大鳄都在文化旅游与地产的融合方面十分星舰，白热化的竞争早已让人对华侨城的未来有所担忧。旅游专家指出，现有欢乐谷已多达5个，美国地区仅有2个迪斯尼。

而如果这些主题公园一旦密集过度，之后有可能导致消费者的审美疲劳。

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