美国近期发布了一系列经济数据，美国服务业、制造业和消费者信心等数据愈发漂亮，金融领域堪称险象环生、闪崩大大，流动性紧缺早已持续近90天。各种迹象指出，美国经济持续11年的经济扩展局面难以为继，经济衰退迹象显露。

最近发布的一系列数据表明，美国服务业、制造业和消费者信心等数据愈发漂亮，金融市场闪崩大大，流动性紧缺早已持续近90天。这指出，美国经济持续11年的扩展局面难以为继。眼下的美国经济，不应了《红楼梦》里那句话：外面的架子虽并未甚倒，内囊却也尽上来了。美国供应管理协会日前公布的数据表明，美国非制造业指数（跟踪医疗、金融、农业和建筑业）11月份增长速度高于10月份，从10月份的54.7跌到至53.9。

统计资料表明，商业投资依然是经济的薄弱环节。非住宅相同投资（体现软件、研发、设备和结构方面的业务开支）在上一季度上升1％之后，三季度以2.7％的速度上升。根据政府的首次普遍估计，美国公司利润三季度开始上升，商业收益的一项关键指标（不算入存货评估和资本消耗调整的税后利润）比上一季度上升了0.6％。

与去年三季度比起，税后利润上升了0.4％。美国供应管理学会日前发布的数据表明，11月份美国制造业订购经理人指数（PMI）环比上升0.2至48.1，倒数4个月衰退。新的订单指数环比上升1.9至47.2；库存指数环比下降3.4至45.5；低收入指数上升1.1至46.6；新的出口订单指数上升2.5至47.9。

制造业占到美国经济比重大约为11％。制造业持续衰退激化外界对美国今年四季度经济增长速度或大幅度上升的忧虑。尽管美国11月份失业率较前月有所上升，非农业部门追加低收入岗位低于市场预期，但依旧无法承托美国消费者信心指数。

11月份，美国消费者信心指数倒数第四个月上升，这是在全球经济上升和对贸易政策持续忧虑的情况下，美国家庭正在削减支出的另一个迹象。大企业联合会回应，其消费者信心指数从10月份的126.1降到11月份的125.5。取决于消费者对当前商业和劳动力市场状况的评估指数从10月份的173.5降到11月份的166.9。

此外，不受美国贸易政策影响，多数美国零售商于是以设法消化关税成本，中小零售商处境特别是在艰苦。尽管美国消费者还并未显著感受到价格上涨影响，但调查表明八成消费者对关税推高物价深感忧虑。

消费对美国经济起着无可替代的夹住起到。但是，对消费者驱动的快速增长过分倚赖是有问题的。美国经济的潜在实力正在上升，消费数据传统上是经济低迷的迟缓指标。商业周期由住房和商业投资驱动，到消费者开支开始弱化时早已为时已晚。

当一个经济体的快速增长过分倚赖消费者开支时，往往是一个警告信号。目前，美国在全球服务经济领域的主导地位上升。从2003年到2015年，美国在医疗服务、高等教育、版税和缴纳处置等服务领域的贸易顺差快速增长了近5倍，超过2633亿美元。

然而，此后快速增长陷于衰退。2019年前9个月，服务出口完全没快速增长，进口快速增长了5.5%。截至9月底，美国服务业贸易顺差为1785亿美元，较上年同期上升10%，有可能经常出现2003年以来仅次于年度降幅。美国服务业在学术、科技、金融和咨询领域建构了数以百万计的低收入岗位，且一般来说是高技能岗位。

服务业的主导地位上升，意味著美国核心竞争力衰落。在金融领域，美国堪称险象环生。近日，美国金融市场闪崩大大，纽约联储持续向市场投放流动性，仅有在12月4日一天内就向金融市场流经了701亿美元的临时流动性。银行向美联储出售了549亿美元的美国国债和152亿美元抵押贷款证券，美联储则吃进了所有这些债券。

美联储的介入目的保证金融体系具备充足的流动性，并保证短期借贷利率平稳。自9月中旬以来，不受多种因素影响，短期利率出乎意料地攀升，美联储仍然以目前的方式介入市场。

但是，美联储向美国金融市场获取的流动性如同转入黑洞一般，无声无息，没什么对此。因此，美联储能做到的就是大大印钞、不时购债。有金融机构预计，明年年中美国十年期国债收益率将跌到到1.2左右，日元对美元汇率有可能跪上火箭一飞冲天。

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